作者：Jason Jiang, OKG Research
坎昆升级後，以太坊L2的交易费用降低明显且吞吐量有所提升，但整体生态并没有迎来想像中的繁荣景象，L2叙事动力在升级後仍显不足。除Base、Arbitrum等少数外，大部分L2项目由於以太坊及加密生态自身流动性分散且应用创新匮乏等现实问题在升级後的数据层面上表现相对疲软。
1.超过60%的L2 交易发生在Base、Arbitrum链上
坎昆升级最直接的影响就是降低L2网路的交易费用。市场先前普遍预期坎昆升级会使L2的交易费用降低90%，目前基本上达成预期目标。 OKLink数据显示，升级後L2的日均手续费大幅下降，Arbitrum、Optimism和StarkNet等专案手续费都下降超过90%。 Arbitrum的日均手续费降幅最大，从升级前的0.62美元降至如今0.01美元左右，降幅高达97.01%。但ZK Rollup 系平均成本比较Optimistic Rollup系还是相对偏高，Linea、Scroll、Polygon zkEVM等交易成本仍维持在0.5美元以上，降幅皆在5成以下。
资料来源：OKLink
在交易费用降低的同时，多个L2项目的交易吞吐量也有所提升，Arbitrum和Base提升最为显着。 Base网路TPS从升级前的个位数激增至近期平均35笔/秒以上，成长超过6.3倍，更在6月28日创下有史以来的单日最高TPS值。
资料来源：OKLink
实际TPS成长的背後，L2上的交易活动较升级前也更为活跃。 OKLink数据显示，L2 整体交易数在坎昆升级後大幅增加，近期单日处理交易数超过700万笔，较先前提升40%以上。而根据L2Beat数据，目前L2处理的交易数已达到以太坊主网的20倍以上。
资料来源：L2Beat
除了Linea 和zkSync外，其他L2 的每日交易数在升级前均未突破100 万笔；但L2 交易格局在升级後发生了变化：Base、Arbitrum成为L2交易的主要发生地，超60%的交易发生在这两条链上。其中，Base现在每天处理的交易数已超过300万笔，Arbitrum日均交易数也已突破200万笔。
资料来源：OKLink
2.坎昆升级後，L2有变得更好吗？
值得注意的是，在L2交易变得更活跃的同时，交易体量并没有明显成长。 OKLink数据显示，L2 交易量在升级完成後确实在一段时间内有过上升趋势，但5月9日之後出现疲软迹象，目前已基本回落至升级前水平。
资料来源：OKLink
分析单一项目的链上交易量，会有更直观的感受。从下图对比中不难看出：升级後成长最明显的项目是Base，尽管目前日均交易量较3-4月的高峰期已出现大幅回落，较升级前仍增长了3倍以上。但除Base外，Arbitrum、Optimism、Linea等项目的交易量升级後均未出现明显上涨，zkSync和Manta甚至出现交易量萎缩的情况。
资料来源：OKLink
从TVB资料的变化情况，我们也可以看出坎昆升级对L2整体吸引力的提升并不显着：每日从以太坊转移到各L2的ETH数量较升级前反而有下降趋势。即便先前表现相对强势的Base，近期TVB也逐渐走低，与升级前水平相差无几；反倒是Polygon近期屡有亮眼表现。
资料来源：OKLink
基於上述数据的变化情况，不难发现：
1）坎昆升级效果显着，不仅大幅降低了L2交易成本，还一定程度提升了交易吞吐量，但目前并未改变L2存量竞争的情况，反而进一步加剧竞争，并加速了L2交易格局的改变；
2） 从交易数和交易量的变化可以看出， L2在交易成本降低後确实吸引了更多类型的投资者，特别是较小额的投资者也能透过L2快速完成交易，这将有助於巩固L2作为产业基础设施的角色。
尽管坎昆升级後L2生态并没有迎来爆发式成长，多个专案的数据表现相对疲软，价格走势也令人难以接受，但笔者认为长期来看L2技术依旧拥有价值。现阶段导致L2叙事动力不足的原因有两点：首先是作为L1的以太坊本周期内表现不佳，链上活跃度和创新度都不乐观，无法为L2提供更多流动性；其次是L2的应用生态尚未爆发，导致交易需求并不强烈；加上L2项目日益增多，在存量竞争中进一步分散了流动性，使L2叙事缺乏持续增长的动力。
资料来源：OKLink
改变L2的不利现状，最简单的办法是等待以太坊生态复苏，但更直接和更主动的选择是加速建构更多L2应用。但这都不容易。随着过去数年的“基础建设运动”，加密产业如今的基础设施不仅相对完善，反而出现了过剩迹象。导致这种基建过剩的原因一方面是因为过去投入过多，另一方面则是因为应用生态没能跟上。在未来较长时间内，不仅是L2，整个加密市场改变现状的关键都会在於应用的探索与建构。
